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投資要點：

公司是國內智能座艙領域領先企業。公司重點圍繞汽車智能化、輕量化進行產品布局，兩大主營業務雙輪驅動。公司汽車電子業務涵蓋智能座艙、智能駕駛、智能網聯領域，智能座艙產品矩陣豐富，包括液晶儀表、屏顯示類、座艙域控制器、電子內外后視鏡、手機無線充電等，能夠提供豐富的汽車電子產品和整體解決方案。公司精密壓鑄件產品涵蓋新能源三電系統、動力系統、智能駕駛系統、轉向系統、汽車電子及制動系統，能夠提供系統級產品配套方案。

智能座艙視覺體驗再升級。智能座艙乘新能源汽車快速發展的東風，實現了快速發展。車載屏顯類、投影類產品作為智能座艙人機交互的重要窗口，座艙的視覺升級體驗更為直接。高清中控大屏、液晶儀表、娛樂屏等屏顯類產品滲透率穩步提升。得益于技術升級及車企差異化競爭影響，HUD在新車型前裝標配搭載率在快速提升。新法規落地實行，有望進一步規范電子后視鏡行業發展路線，CMS有望成為類HUD賽道，實現從0到1突破。

兩大主營業務雙輪驅動增長。公司為國內HUD頭部供應商，2022年國內市場占有率達到15.36%，市場份額排名第二。與華為合作基于LCoS技術的AR HUD項目已投入開發，實現TFT、DLP、LCoS成像技術的全面布局。公司其他多項智能座艙拳頭產品多點開花，訂單增長顯著，為公司營收貢獻增長。公司收購江蘇中翼，完成對鎂合金產品品類的擴充。

營收利潤雙增長，毛利率穩步提升。2023年一季度，公司實現營收13.15億元，同比增長9.63%；實現歸母凈利潤0.78億元，同比增長12.10%。汽車電子與精密壓鑄兩大主營業務雙輪驅動，營收利潤實現雙增長。公司規模效應成果顯現，期間費用率平穩下降。持續加大研發投入，進一步鞏固產品技術壁壘，毛利水平穩步提升。

投資建議：公司是國內智能座艙領域領先企業，隨著汽車產業電氣化轉型，汽車智能化、輕量化賽道將持續擴容。智能化業務方面，公司多項拳頭產品訂單持續增長，為公司后續營收增長奠定基礎。HUD業務的領先優勢有望助力公司導入更多配套產品，提供系統級解決方案。

CMS業務有望成為類HUD賽道，實現從0到1突破。輕量化方面，布局鎂鋁合金業務，有望協同汽車電子業務發展。預計公司2023-2025年每股收益分別為1.11元、1.60元、1.99元，對應PE分別為29倍、20倍、16倍，給予“買入”評級。

風險提示。新能源汽車銷量不及預期風險；原材料價格波動和供應短缺風險；毛利率下滑風險；行業競爭加劇風險；匯率波動風險。

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