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（原標題：融資收縮，貸款、債券發行節奏明顯放緩 泓德基金：交易難度加大，仍宜著眼于票息策略為主）

6月7日，資金面依舊寬松，月初流動性持續充沛疊加5月出口數據不及預期，債市延續暖勢，銀行間主要利率債收益率多數小幅下行；轉債市場主要指數繼續震蕩調整，轉債個券多數下跌；海外方面，加拿大央行意外加息推動各期限美債收益率普遍上行，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍大幅上行。

回顧5月初以來資金價格持續低于政策利率，R007（銀行間7天質押式回購利率）在1.9％附近波動，稅期和跨月并未對流動性形成明顯擾動。泓德基金基金經理趙端端表示，近期基本面修復動能放緩逐步得到數據驗證，在資金價格寬松，存款向理財轉移的情況下，債市依然趨勢性走強。但受降息預期落空、匯率破7等因素影響，十年期國債利率未能趨勢性下行突破2.7％。

趙端端指出，當前經濟放緩壓力上升，經濟呈現供需雙縮態勢，基本面壓力進一步上升。物價進一步回落，工業品價格跌幅擴大。融資收縮，貸款、債券發行節奏都明顯放緩，當前債市繼續呈現資產荒的格局，且已對弱現實的定價相對充分。

展望未來，趙端端認為，較為疲弱的基本面可能帶來政策發力概率上升。債券市場短期不會改變偏多的趨勢，但另一方面也不會完全不考慮政策變化的可能，畢竟前期利率下行，已經包含了貨幣寬松的預期，現在不能排除貨幣以外增量的可能。無論是降息、降準配合寬信用政策，還是短期政策定力較強訴求平穩，債市或難脫離窄幅波動區間，交易難度加大，仍宜著眼于票息策略為主，對未來可能的市場變化，做適當的過渡性準備。

本文源自：金融界

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