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中科飛測(688361)

下周五（5月5日）有一家科創板上市公司“中科飛測”詢價。

中科飛測（688361）：公司是國內領先的高端半導體質量控制設備公司，始終專注于檢測和量測兩大類集成電路專用設備的研發、生產和銷售。公司2020-2022年分別實現營業收入2.38億元/3.61億元/5.09億元，YOY依次為324.39%/51.76%/41.24%,三年營業收入的年復合增速108.75%；實現歸母凈利潤0.40億元/0.53億元/0.12億元，YOY依次為140.61%/34.96%/-78.02%。

投資亮點：1、公司所在的半導體量檢測設備行業國產化空間廣闊。集成電路對于良品率要求極高，因此質量控制貫穿制造全過程，作為半導體質量控制設備的量測及檢測設備在集成電路生產中具有重要地位。半導體量檢測設備行業目前壟斷程度高，全球及國內市場均由科磊半導體、應用材料、日立、雷泰光學、阿斯麥等巨頭占據主導地位，根據公司招股書，目前我國半導體量檢測設備國產化率僅為2%左右。2、公司為半導體量檢測設備國產龍頭，獲得來自產業資本及產業研究所的支持。中科院微電子所是公司初創股東之一，目前持有公司4.84%股份；此外，國投基金、深創投、哈勃投資分別持有公司15.19%、4.08%、3.30%股份。公司董事長陳魯曾任國際半導體量測設備龍頭科磊半導體、創新科技科學家，具有較豐富的產業經驗。近年來公司市占率迅速提升，現已成為半導體量檢測設備國產龍頭，公司2018年國內市占率僅為0.35%，2020年國內市占率達到1.74%，遠高于其他國產廠商；且2021年國內主流廠商公開招標前道檢測及量測設備185臺，其中公司中標設備14臺，國內主要競爭對手中標設備僅1臺，公司處于行業領先地位；報告期內，公司業務快速發展，帶動合同負債增長較快，2020-2022年合同負債金額分別為3217.35萬元、15558.86萬元、48476.55萬元。3、公司持續拓展設備種類及所覆蓋工藝節點，有望為業績增長注入新動力。公司現有產品主要包括無圖形晶圓缺陷檢測設備、圖形晶圓缺陷檢測設備、三維形貌量測設備、曲面玻璃量測設備、薄膜膜厚量測設備等，產品已在中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等國內主流集成電路廠商投入使用，上述設備品類在半導體質量控制設備中的對應份額為27.2%。公司持續拓寬產品線，目前新設備晶圓金屬薄膜量測設備已處于產業化驗證階段，納米圖形晶圓缺陷檢測設備（質量檢測設備份額最高的品類，達24.7%）已在設計中，上述產品研發成功后，公司產品品類對應市場份額將提升至52.4%。此外，在現有的28nm產線設備外，用于1Xnm產線的SPRUCE900型號無圖形晶圓缺陷檢測設備亦在研發中。

同行業上市公司對比：綜合考慮產品特性、客戶類型等因素，選取中微公司、芯源股份、盛美上海、華海清科、華峰測控為中科飛測的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年行業平均收入規模為26.02億元，可比PE-TTM（剔除負值/算數平均）為67.26X，銷售毛利率為52.16%；相較而言，公司營收規模低于行業平均，但毛利率水平處于同業中上游。

風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。

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